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IRR o tasso interno di ritorno

L'IRR è un'applicazione speciale della logica alla base dei calcoli NPV o Net Present Value. È un concetto comunemente usato nell'analisi di progetti e investimenti, incluso il capital budgeting. L'IRR di un progetto o investimento è il tasso di sconto che risulta in un NPV pari a zero.

Il calcolo dell'IRR è un modo per analizzare un investimento per il quale i rendimenti previsti (o effettivi) variano da un anno all'altro o da un periodo all'altro. Ad eccezione degli strumenti di debito che producono un tasso di rendimento costante sulle loro vite, tale variazione è la norma. La metodologia IRR è un dispositivo per ricavare un tasso di rendimento composto singolo e medio da tale scenario.

Se il tasso di sconto effettivo (che è il costo teorico dei fondi per la società o l'investitore in questione) è inferiore all'IRR, il progetto o l'investimento dovrebbero essere intrapresi. È la regola empirica del processo decisionale utilizzata quando l'IRR viene utilizzato come strumento analitico per la valutazione di progetti o investimenti.

Semplice esempio numerico

Fai un prestito di $ 1.000 a qualcuno. Secondo i termini del prestito, riceverai un pagamento di interessi dell'11% ($ 110) alla fine del primo anno e un pagamento di interessi del 20% ($ 200) alla conclusione del secondo anno, momento in cui anche tu ricevere il capitale di $ 1.000 indietro.

Il tuo IRR, o Internal Rate of Return, su questo prestito, sarebbe il 15, 1825%.

Ecco la prova di quel risultato:

Il valore attuale di $ 110 è $ 95, 50, dato un tasso di sconto del 15, 1825%.

Cioè $ 110 / 1.151825 = $ 95, 50

Nel frattempo, il valore attuale di $ 1, 200 è $ 904, 50, dato un tasso di sconto del 15, 1825%.

Nello specifico, $ 1, 200 / ((1.151825) ^ 2) = $ 904, 50

E $ 95, 50 + $ 904, 50 = $ 1.000, 00

Computing IRR

Il calcolatore finanziario HP12c è uno strumento classico, ancora ampiamente utilizzato, per il calcolo dell'IRR o del tasso di rendimento interno. Inoltre, la maggior parte dei programmi di fogli di calcolo, come Microsoft Excel, offre la possibilità di calcolarlo.

Usi di IRR

Il Tasso di rendimento interno è, come notato in precedenza, uno strumento consacrato da tempo in vari settori della finanza. Nell'analisi del progetto, ad esempio, viene spesso utilizzato per determinare se un dato progetto deve essere intrapreso. Tuttavia, come descritto nella prossima sezione, l'uso dell'IRR in modo così lungimirante ha la limitazione di essere applicato a cifre previsionali, che possono o non possono giungere a buon fine.

In modo retrospettivo, l'IRR viene utilizzato per valutare l'effettiva performance degli investimenti. I fondi di investimento, in particolare gli hedge fund, lo citano abitualmente come un indicatore chiave del loro track record.

In generale, l'IRR è una metrica comunemente utilizzata per valutare gli investimenti effettivi o potenziali in cui i rendimenti sono variati o dovrebbero variare nel tempo. Nel semplice esempio numerico sopra riportato, il potenziale finanziatore riceve un rendimento medio annuo composto del 15, 18% sul suo denaro e dovrebbe confrontare questo con altre opportunità di investimento per giudicare la sua desiderabilità.

Limitazioni dell'analisi IRR

I rendimenti previsti o previsti potrebbero non materializzarsi come previsto.

Un progetto o investimento con un IRR anticipato più basso può essere preferibile se tale IRR più basso può essere guadagnato su un importo principale più elevato. Ad esempio, l'opportunità di guadagnare il 30% su un investimento di $ 100.000 porta a premi più alti del 40% su $ 1.000.

Un progetto o investimento con un IRR anticipato più basso può essere preferibile se tale IRR più basso può essere guadagnato per un periodo più lungo. Ad esempio, guadagnando un aumento del 30% in quattro anni, che quasi triplica il vostro investimento, è probabilmente un'alternativa migliore rispetto al guadagno del 40% per un solo anno e prospettive di incertezza molto elevate per il reinvestimento.

L'IRR complessivo di un portafoglio di investimenti non è la media degli IRR su ciascun progetto, sicurezza o investimento in esso. Piuttosto, l'IRR complessivo di un portafoglio con alti rendimenti iniziali di capitale è generalmente superiore al TIR complessivo di un portafoglio in cui la maggior parte dei guadagni viene dopo, anche se quest'ultimo ha maggiori guadagni totali nel tempo. Pertanto, i gestori di private equity spesso cercano di produrre un IRR più elevato su un portafoglio di investimenti incassando anticipatamente gli investimenti vincenti mantenendo al contempo la perdita degli investimenti.

Per le limitazioni dell'analisi IRR, è possibile trovare un'eccellente discussione nell'articolo intitolato "Valutare un ritorno, pensare a ciò che si sta perdendo" di John Kay, Financial Times, 9/8/2010.

Conosciuto anche come: Tasso di rendimento interno, Tasso di ostacolo, Tasso di rendimento composto, Interesse composto.


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